三季报透视：汽车整车与动力电池企业利润谁在领跑、谁在承压
2024年三季报密集披露期，A股及港股汽车产业链交出了一份"冰火两重天"的成绩单。整车企业利润榜上，比亚迪以223.45亿元归母净利润断层领先，奇瑞汽车和吉利汽车紧随其后，分别录得139.63亿元和139.28亿元。而在动力电池赛道，宁德时代以645.3亿元的归母净利润遥遥领先，亿纬锂能、中创新航分别以52.40亿元、13.66亿元位列其后。不过，数字背后的分化趋势远比排名本身更值得关注。
出口赛道撑起半边天，但并非万能解药
在整车板块中，海外业务表现亮眼的企业普遍获得了更好的利润支撑。比亚迪前三季度海外销量达133.78万辆，同比增长91%，旗下方程豹、腾势、仰望三大品牌合计销售41万辆、同比增长75%。不过即便如此，比亚迪前三季度归母净利润仍同比下降4.2%至223.45亿元，营收5663.04亿元与上年基本持平，行业价格战的压力并未消散。好在第三季度单季归母净利润回升至100.20亿元，同比增长28.08%，释放出边际改善信号。
奇瑞汽车同样高度依赖出口，出口占其销量约七成。前三季度营收2412.34亿元、同比增长12.29%，毛利率升至16.17%，较上年同期提高约2.5个百分点，海外市场对毛利的拉动已经显现。但归母净利润139.63亿元同比下降2.8%，呈现典型的"增收不增利"格局。
吉利汽车是整车板块中唯一实现营收与归母净利润双增长的公司。前三季度营收2725.64亿元、同比增长13.0%，归母净利润139.28亿元、同比增长6.7%，销量达223.55万辆，其中出口79.8万辆、同比增长169%。这组数据说明，出口放量对部分企业确实能形成业绩托底效应。
合资拖累与国内市场困境并行
与出口型企业形成反差的，是那些国内市场基本盘承压或合资板块失守的公司。
上汽集团前三季度营收4552.21亿元、同比下降2.9%，归母净利润56.38亿元、同比下降30.4%。核心拖累来自合资板块——对联营合营企业投资收益由44.09亿元骤降至12.58亿元，公允价值变动收益转负，上汽大众、上汽通用销量分别下滑34.52%和10.44%。
长城汽车的利润压力同样来自国内市场。前三季度营收1598.69亿元、同比增长4.1%，但归母净利润仅38.26亿元、同比下降55.7%。国内销量44.43万辆、同比下降24.5%，出口47.6万辆、同比增长42.4%，海外增长未能完全弥补国内缺口。
长安汽车的处境更为艰难。前三季度营收1018.84亿元、同比下降11.3%，归母净利润仅0.59亿元、同比下降98.1%，第三季度单季亏损7.58亿元，其中汇兑损失约5.6亿元。主动去库存叠加汇率因素，让利润几乎归零。
广汽集团前三季度营收751.56亿元、同比增长12.29%，但归母净利润亏损69.87亿元、同比增亏62%，元鼎证券合资品牌经营承压是主要原因。北京汽车则由盈转亏，营收849.57亿元、同比下降29.7%，归母净利润亏损30.90亿元，而上年同期尚盈利0.51亿元，北京奔驰量价同步走弱是核心症结。
赛力斯前三季度营收855.73亿元、同比下降22.6%，归母净利润亏损2.97亿元，扣非净利润亏损37.44亿元。虽然第三季度归母净利润环比扭亏，但扣非仍未转正，芯片与锂价上行推高单车成本是主要约束。江淮汽车营收344.46亿元、同比增长11.4%，亏损11.41亿元、同比减亏约20%；北汽蓝谷营收183.58亿元、同比增长19.3%，亏损28.60亿元、同比减亏17%，销量同比增长46.5%，品牌交付带动了收入提升。
动力电池：龙头一骑绝尘，梯队差距拉大
动力电池企业的三季报同样呈现明显分化。
宁德时代作为行业绝对龙头，前三季度营收4421.37亿元、同比增长56.19%，归母净利润645.3亿元、同比增长31.6%，盈利体量远超其他同行。不过利润增速慢于收入增速，第三季度单季归母净利润212.46亿元、同比增长14.54%，环比下降约5.8%。
亿纬锂能的增长曲线更为多元，储能业务成为重要引擎。前三季度营收733.90亿元、同比增长63.08%，归母净利润52.40亿元、同比增长86.11%，储能电池出货67.52GWh、同比增长39.46%。
中创新航和鹏辉能源则跑出了利润增速高于收入增速的表现。中创新航营收459.49亿元、同比增长61.0%，归母净利润13.66亿元、同比增长约99.5%；鹏辉能源营收同比增长135.67%，归母净利润11.78亿元、同比增长928.81%。
但并非所有电池企业都在向上走。欣旺达前三季度营收634.62亿元、同比增长45.78%，归母净利润却只有6.13亿元、同比下降56.37%，第三季度单季归母净利润仅1056.71万元、同比下降98.08%，公司将原因归结于消费电子需求承压、物料成本上行及汇率与出口退税政策变化。
国轩高科出现了关键指标背离的情况：营收454.37亿元、同比增长53.98%，归母净利润8.49亿元、同比下降66.48%，但扣非净利润2.52亿元、同比增长195.54%。公司表示归母净利润下滑主要受股票资产公允价值变动及汇率影响。孚能科技则营收与利润双双走弱，前三季度营收58.31亿元、同比下降11.17%，归母净利润亏损5.98亿元、亏损同比扩大55.06%，公司称系客户结构调整所致，新客户订单转化仍在推进中。
整体来看，无论是整车还是动力电池，"分化"已成为三季报最核心的关键词。出口能力强、产品结构向上的企业展现出更强韧性，而过度依赖传统燃油车合资板块或国内单一市场的企业，则在本轮调整中承受了更大压力。
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