6家外资唱多中国资产，正规实盘配资下A股“慢牛”盈利驱动何续？

### 2026年A股市场展望：外资视角下的“慢牛”逻辑与结构性机遇

2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国经济正站在新的历史坐标上。这一年，A股市场能否延续突破关键点位后的动能？外资何时完成对中国资产的超配？哪些赛道将成为资本争夺的焦点？带着这些问题，6家外资机构在澎湃新闻“春水向东流——《首席连线》2026年市场展望”专题中给出了答案。他们普遍认为，A股已从“估值修复”转向“盈利主导”的慢牛阶段，而人工智能、高端制造、新消费等领域正成为全球资本布局的核心方向。

#### 一、外资共识：A股进入“业绩驱动”慢牛时代

外资机构对A股的乐观判断并非空穴来风。摩根大通中国首席股票策略师刘鸣镝指出，过去A股的牛市往往伴随业绩周期性顶点与增量资金涌入，但形成和达到顶点的时间较短，估值超调现象明显。而当前的“慢牛”逻辑已发生根本转变——资金不再是唯一推手，企业净利润率的持续提升才是核心支撑。“A股市场不缺流动性，缺的是能承载市值的每股盈利。”她强调，若企业盈利能力改善，持续正回报可期。

联博基金副总经理朱良从三个维度论证了这一判断：首先，中国经济结构转型为投资提供了新机遇，反内卷政策、企业出海与AI技术突破正形成合力；其次，低利率环境下，权益资产相对于固收资产的吸引力显著增强；最后，企业盈利动能改善是市场上涨的可持续基础。摩根士丹利中国首席策略师王滢更给出具体数据：预计2026年沪深300指数盈利增长率将达6%-7%，上市公司在研发创新、资本开支及全球竞争力上的投入是关键驱动力。

外资的增配趋势同样印证了这一逻辑。瑞银中国股票策略师王宗豪的数据显示，2025年三季度外国机构投资者对中国股票的主动基金低配比例已收窄至-1.3%，而全球最大40只基金的中国配置比例仅1.1%-1.2%，远低于2020年底的2%。更值得关注的是，港股在2026年初南下资金通道关闭期间的大涨，被视为外资加仓中国的明确信号。

#### 二、行业配置：人工智能与高端制造的“双轮驱动”

在行业选择上，外资机构几乎一致将人工智能列为核心赛道。摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇认为，2026年将是AI应用爆发的元年，AI算力基础设施全年增速将显著领先于大多数制造业及TMT细分领域。王宗豪则从硬件与互联网应用端切入，指出半导体设备与港股大型互联网厂商将是AI浪潮的最大受益者。

高端制造领域的机遇同样被反复提及。雷志勇预计，军工（商业航天）、核电、风电、储能等细分领域将诞生一批全球龙头企业；周文群则从企业出海角度分析，中国企业在高端制造、电动汽车、电池等领域的全球竞争力正在突破，海外市场份额持续扩大。

消费板块的分化成为另一大看点。朱良看好契合“小确幸”消费趋势的体验型新消费领域，如民营经济主导的文旅、健康等赛道；周文群则将传统消费与新消费分开讨论，认为上游价格企稳、反内卷政策缓和竞争将推动传统消费触底回升，而新消费的成长空间在于情绪价值与文化需求的满足。

#### 三、港股与A股：并驾齐驱下的差异化机遇

外资机构普遍认为，2026年A股与港股将呈现“同步上涨、节奏分化”的格局。王滢指出，两者个股选择具有独特性与稀缺性，投资者可聚焦各自独有的投资机会。例如，港股的优势在于优质的互联网上市公司及向AI转型的超大盘股票，而A股的核心竞争力在于机器人、自动化、高端制造等全球稀缺标的。

周文群从市场特性角度补充道，港股作为更自由的市场，受外资进出影响更大，元鼎证券波动率通常高于A股；但美联储降息周期下，港股的估值折价（较A股低20%-30%）与资金吸收能力将成为优势。王宗豪则提醒，港股机构投资者占比更高，业绩验证期（如4月、7-8月）将成为关键催化剂。

#### 四、风险提示：杠杆交易的双刃剑与合规红线

在乐观预期背后，外资机构也反复强调风险控制的重要性。以股票配资为例，尽管线上实盘配资平台为投资者提供了杠杆交易工具，但其本质是“以小博大”的双刃剑。假设某投资者以1:5杠杆买入股票，若股价上涨10%，收益可达50%；但若下跌10%，本金将全部亏损，甚至面临强制平仓。这种盈亏放大机制在2025年某光伏企业股价单日暴跌30%的案例中体现得淋漓尽致——使用高杠杆的投资者在短短几小时内血本无归。

更值得警惕的是股票配资的合规风险。与正规实盘配资不同，部分线上股票配资平台通过虚拟盘、延迟交易等手段操纵投资者盈亏，甚至卷款跑路。2025年监管层重拳出击，关闭了数十家非法配资平台，但仍有投资者因追求高收益而铤而走险。朱良提醒，外资增配中国资产的前提是“合规与透明”，个人投资者更应选择持牌机构，避免陷入非法配资陷阱。

#### 五、独立思考：慢牛逻辑下的长期主义与短期波动

外资机构的共识背后，隐藏着一个更深层的逻辑：中国资产正在从“短线博弈”转向“长期配置”。过去，外资对中国市场的配置逻辑是“低估值博弈”，通过捕捉估值修复机会获利；而如今，随着企业盈利能力的实质性改善，外资开始长期持有“优质盈利驱动型资产”，如具备全球竞争力的民营企业、AI应用端企业及创新药领域。

这种转变对个人投资者而言意义重大。在慢牛行情中，短期波动将让位于长期增长，频繁交易与杠杆操作的风险收益比显著降低。王滢提出的“杠铃式配置”策略（高成长+稳收益组合）或许值得借鉴——既通过人工智能、高端制造等赛道把握结构性机遇，又以红利资产与保险板块构建防御性壁垒，实现攻守平衡。

#### 六、结语：在变革中寻找确定性

站在2026年的起点回望，A股市场的变革已悄然发生。从“估值修复”到“盈利主导”，从“短线博弈”到“长期配置”，外资机构的判断揭示了一个真理：资本永远流向增长确定性最高的领域。对于投资者而言，无论是布局人工智能的科技浪潮，还是挖掘新消费的细分机遇，亦或是通过正规股票配资平台合理运用杠杆，核心都在于理解市场逻辑的转变，并在变革中坚守风险控制与长期主义的底线。

正如刘鸣镝所言：“A股的慢牛不是一场冲刺股票配资平台，而是一场马拉松。”在这场马拉松中，唯有那些既能把握结构性机遇，又能规避合规与杠杆风险的投资者，才能最终穿越周期，抵达终点。